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华润（集团）有限公司（以下简称华润集团）长期致力于开展资本运作和专业化整合，自1992年华润创业在香港上市以来，充分发挥资本市场作用，积极提高国有资本配置效率，在实践中探索构建了具有华润特色的市值管理体系，不断释放整体价值。截至目前，通过IPO或借壳上市累计融资622亿港元，通过上市后配售、供股等再融资方式累计获取资金709亿港元，有力支持了企业发展。集团除产业金融板块暂无控股上市公司外，其余5大板块均已实现优质资产上市，下属主要上市公司共计15家，其中A股7家、港股8家，资产证券化率达88%，总市值近11000亿港元，较“十三五”期初增长150%。
构建市值管理闭环，打造华润特色市值管理体系
落实国资委关于上市公司提高发展质量、提升整体价值的工作要求，华润集团构建了包含价值创造、价值传递和价值释放三个关键环节的市值管理体系，形成了以业绩增长推动市值提升、市值管理助力持续融资、募集资金驱动企业发展的良性循环。
以价值创造为起点，提升内涵价值推动市值增长。价值创造即在既定战略下，依托财务资源和组织能力，通过动态调整资产配置，实现一定风险水平下的回报与增长最优。华润集团通过划分管控界面，推动集团与上市公司在价值创造中发挥各自功能。集团层面聚焦“战略管控”，借助华润6S管理体系、5C价值型财务管理体系等多元化企业管理工具，负责制订发展战略和商业模式、管控资本结构和业务风险、筹集财务资源及优化资源配置、确定业绩考核指标并建立激励机制，重点发挥价值创造支持作用。上市公司层面负责“经营管控”，通过日常经营管理，制订业务竞争策略、打造核心竞争力、提升运营管理效率，重点发挥价值创造主导作用。
以价值传递为纽带，完善4R管理提升市场估值。价值传递即在上市公司成功打造内涵价值后，通过做好投资者关系（IR）、分析师关系（AR）、媒体关系（MR）和监管机构关系（RR）“4R”管理向资本市场进行充分展示，使市值反映公司价值。华润集团价值传递工作由集团总部统筹，上市公司具体实施。在投资者和分析师关系管理方面，集团总部负责加强组织保障、建立评价体系、优化工作流程；上市公司负责投资者和分析师关系维护、信披合规、业绩发布和路演等工作。在媒体关系管理方面，集团总部专设品牌传讯处统筹集团及下属上市公司的媒体公关工作，上市公司开展具体的境内外媒体沟通。在监管机构关系方面，集团总部重点做好重大资本运作项目的沟通协调，上市公司严格遵守各项法律法规和监管要求，明确“四个敬畏”、坚守“四条底线”，确保项目依法合规推进。
以价值释放为手段，强化资本运作支持业务发展。价值释放即灵活采用多种资本运作方式促进市值向内涵价值回归，并释放价值以助力业务发展。华润结合上市公司情况采用不同的资本运作方式推动价值释放。对于市值大幅高于内涵价值、股价增长空间不大、集团持股比例较高的上市公司，运用配售、减持等资本运作手段，以较低成本从资本市场获取财务资源，增强上市公司竞争力，推动业务持续增长。对于股价长期低迷、市值未充分反映企业内涵价值的上市公司，综合运用回购、管理层或股东增持等手段释放积极信号，提振投资者信心，同时借助分拆高估值业务或剥离非核心资产，使资本市场更好地认识到高增长业务或核心业务价值，引导公司市值向内涵价值回归。
主动作为因势利导，实现科技与新兴产业资产证券化率大幅提升
华润集团积极响应国家科技强国战略，加速推动转型创新发展，重点推动科技与创新产业的规模提升及业绩改善，优化资产配置、培育新兴业务，通过把握政策和市场机遇，先后于2020年和2021年推动华润微电子（股票简称：华润微）和华润材料IPO，使集团科技与新兴产业板块资产证券化率大幅提升至86.3%。
华润微：把握政策契机实现价值释放。
一是通过股权整合和业绩改善重获上市基础。华润微是中国领先的IDM半导体企业，曾于2004年在香港上市，后于2011年私有化退市。退市后华润集团积极梳理股权架构，实现了对华润微的100%控股，并不断强化管理、提升产品良率、改善经营业绩。通过有效并购整合、优化业务结构，公司在2018年实现扭亏，达到当时MOSFET（金属-氧化物半导体场效应晶体管）细分市场占有率国内第一，奠定重新上市基础。
二是把握政策契机优选A股科创板上市。2018年11月，习近平总书记首次提出设立科创板并试点注册制，华润微紧抓改革契机，积极把握A股半导体公司高估值、高流动性和高关注度优势，在同时具备A股和港股上市条件的情况下选择冲刺科创板，于2020年2月成功IPO。本次上市创下包括成为红筹回A第一股、首家以非人民币面值发行A股、首家以有限公司形式上市、首家在科创板实行超额配售（绿鞋机制）等国内资本市场多项“第一”。2021年4月，华润微进一步把握股价上涨时机，完成科创板首单红筹定增，对相关制度打通起到示范作用。
三是获得资本市场高度认可。华润微IPO吸引多家具有长期投资意愿的战略投资者，累计募资93亿元，获得了进一步发展的资金和产业资源。2021年，公司分别投资75.5亿元和49.8亿元在重庆建设12吋功率半导体晶圆生产线和封测基地，市场竞争优势显著增强。华润微上市后华润集团对应持股市值约600亿元人民币，较历史投入金额实现大幅增长，价值释放效应显著。
华润材料：借助资本市场助力转型升级。
一是夯实主业，为上市提供坚实业绩基础。华润材料主要从事聚酯材料及化工新材料的研发、生产和销售，其PET聚酯瓶片产能位居全球前五、中国第二。“十三五”期间，华润材料顺应行业快速发展趋势和国家区域战略布局，有序推进核心主业产能扩张，通过珠海PET扩产项目，瓶片年产能由130万吨增长至210万吨，行业地位持续巩固。公司不断提升产供销一体化及风控等综合运营能力，“十三五”期间净利润年均复合增长率达25.4%。
二是加快转型创新，助力实现价值传递。华润材料扎实推进向高性能聚合物及高性能纤维领域转型创新的发展战略，突破了包括特种聚酯PETG、高性能PET泡沫在内的一系列在国内具有突破性的关键领域核心生产技术，并在国内首创“瓶到瓶rPET”技术，引领行业绿色发展。公司业务结构持续丰富优化，为打造具备吸引力的上市故事提供了良好题材。
三是精心设计上市方案，较好实现价值释放。启动上市工作后，华润材料通过业务重组、上市前分红派息等措施实现股东资金回笼、资产负债率优化和净资产收益率提升。同时精选行业新材料可比公司，向机构投资者阐明公司的科技成长属性，为资本市场估值提供了清晰坐标。公司还密切跟踪资本市场改革动态，在创业板试点注册制后，及时从申请A股主板上市转板创业板，充分享受了审核效率提升、发行定价市场化的改革红利，最终实现26.6倍发行市盈率，上市首日股价再上涨81.5%。通过IPO华润材料共募集资金23.2亿元，超募达8.7亿元，为后续业务发展提供了财务资源保障。
下一步，华润集团将继续加大上市工作力度，积极对接资本市场，不断强化资本运作并深化市值管理工作，力争进一步提升资产证券化率，做强做优做大国有资本，打造具有华润特色的世界一流国有资本投资公司，助力高质量发展。